8月29日，中泰证券首席经济学家李迅雷在8月29日“2022中国基金业发展论坛”上述人士表示，房地产行业预期的变化是促进居民财富配置转型的根本原因，直接融资比例提高，非银行金融业正在发展。他建议，目前投资者可以超越新能源产业链（特别是光伏、锂电池领域）、军工等中长期繁荣产业，以及煤炭等利润水平高、可持续性强的产业。

　　新经济崛起

　　从产业发展的角度来看，李迅雷表示，随着人口结构的变化，传统周期性经济正在下降，新经济正在崛起。2021年，软件和信息技术服务业的增加值增长了16.9%，新经济对GDP支撑作用明显。

　　“中国制造业大国地位稳步上升。在推进新型工业化的过程中，全球制造业增加值持续提升。”李迅雷表示，目前我国制造业增加值占全球的30%。在40%以上的主要工业类别中，产量居世界第一，但单一类别尚未产生完整的产业链。

　　二季度新增货币政策执行报告“三个兼顾”李迅雷指出，这意味着货币政策进一步宽松的空间受到限制。“兼顾短期和长期”，就是坚持不做“大水漫灌”在此基础上，强调“不超发货币”关注中长期经济增长能力；“考虑经济增长和物价稳定”，即PPI同比增速持续下降，7月份同比增速持续下降，CPI同比增长低于预期，但在猪周期的影响下，仍需警惕结构性通胀压力；“考虑到内外平衡”也就是说，海外央行仍处于快速加息阶段，稳定汇率的底线思维面临巨大挑战。

　　在经济政策方面，李迅雷指出，全年一般公共预算和政府基金预算可能短缺1.4万亿元左右。但考虑到资金转移、股票振兴等缺口填补方式，即使政府债务不增加，年度预算平衡仍有望实现。

　　居民财富配备转化

　　李迅雷认为，房地产业拐点将对金融结构产生重要影响，房地产预期的变化是促进居民财富配置转变的根本原因。资本流入资产管理行业将改变中国居民严重超过房地产和低资产的财富配置模式。

　　“只有在经济结构转型的背景下，才能真正提高直接融资的比重，注册制度、新资产管理规定等政策不是充分条件。”李迅雷表示，在房地产和重资产产业繁荣时期，间接融资（银行信贷）效率较高，土地、房地产等资产作为质押具有自然优势；新兴科技产业发展初期一般具有高风险、高回报、轻资产的特点，不适合间接融资，而适合直接融资，特别是股权融资。直接融资的比例正在上升，非银行金融业正在发展。

　　李迅雷表示，从结构上讲，根据中泰时钟行业的繁荣评分，建议新能源产业链（特别是光伏、锂电池领域）、军工等中长期繁荣行业，煤炭等盈利能力较高、可持续性较强的行业。

　　从投资节奏的角度来看，李迅雷建议结合热门行业的拥挤程度，对仓位进行战略配置调整。中泰金融工程团队通过测试热门行业公募基金的超配比例来评估行业的拥挤程度，即当公募基金的超配比例接近历史极值时，行业可能过于拥堵。即使繁荣仍在上升，短期内也应适当避免。